經(jīng)濟環(huán)境
預(yù)計丹麥經(jīng)濟將在 2024 年實現(xiàn)適度增長,這得益于強勁的基本面和旨在促進創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展的政府舉措。預(yù)計技術(shù)、可再生能源和醫(yī)療保健等關(guān)鍵行業(yè)將推動經(jīng)濟擴張。丹麥的商業(yè)環(huán)境仍然有利,由于其穩(wěn)定的政治環(huán)境、熟練的勞動力和對環(huán)境可持續(xù)性的承諾,丹麥繼續(xù)吸引外國投資。
在強勁的國內(nèi)消費、增加的出口和關(guān)鍵行業(yè)的投資的支持下,預(yù)計 2024 年丹麥經(jīng)濟將增長約 1.5%(根據(jù)丹麥商會,2024 年 2 月)。預(yù)計失業(yè)率將保持在非常低的水平,這反映出盡管歐盟其他地區(qū)面臨通貨膨脹和經(jīng)濟挑戰(zhàn),但勞動力和經(jīng)濟仍然強勁。
在高通脹之后,通脹在 2024 年開始下降。
并購環(huán)境
雖然一些非常大的交易在 2023 年下半年使部分市場繁忙,但總體并購活動有所減少,尤其是在私募股權(quán)領(lǐng)域。市場情緒是,這是由于私募股權(quán)主要積極出售有吸引力的目標(biāo),而新收購則受到高通脹、高利率和不確定前景的抑制。
2024 年的前幾個月仍然相對較慢,之后活動迅速增加,據(jù)報道,所有相關(guān)企業(yè)融資公司的管道都很長。通脹穩(wěn)定、利率展望穩(wěn)定或下行以及上述穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境是這一趨勢的關(guān)鍵驅(qū)動力。
普遍的看法是,2023 年較慢的時期與其說是取消交易,不如說是交易的推遲,因此,鑒于利率穩(wěn)定,預(yù)計收購融資將回歸,因此,此類交易將在 2024 年和 2025 年大量進入市場。
可再生能源受到高利率和政治框架不確定性的影響,但預(yù)計丹麥作為綠色技術(shù)中心將受益,因此預(yù)計這里的活動也將增加。
在經(jīng)濟環(huán)境和丹麥作為一個開放經(jīng)濟體的支持下,跨境交易仍然活躍,吸引了丹麥資產(chǎn)的買家和尋求國際擴張的丹麥公司。
公開并購相對活躍,據(jù)消息人士稱,包括與上市公司的接觸,但尚未達成交易。
法律環(huán)境
丹麥合同法的特點是高度的合同自由度,前提是公共并購必須遵循納斯達克哥本哈根、丹麥資本市場法、招股說明書條例等的規(guī)則。在非公開并購中(包括上市公司收購非上市公司時),合同自由意味著交易可以根據(jù)大型法令進行定制,但必須遵守公司法,涉及收購融資、對公司管理機構(gòu)的要求等。丹麥并購中的進口原則是 Caveat Emptor 原則,其反映是賣方有義務(wù)忠實地披露與潛在買家相關(guān)的信息。這給買方帶來了盡職調(diào)查的責(zé)任,因為數(shù)據(jù)室中的信息通常被視為買方已知,從而限制了保證的范圍——披露信通常不能替代數(shù)據(jù)室的披露。
與此同時,并購保證險仍然是幾乎所有賣方是私募股權(quán)公司的交易的標(biāo)準(zhǔn)配置,增加了盡職調(diào)查的要求,以獲得令人滿意的保險。為了促進流程,供應(yīng)商盡職調(diào)查和基于此的訂書合同與賠償保險接近于任何超過一定規(guī)模的結(jié)構(gòu)化銷售流程的標(biāo)準(zhǔn)。
其他法律考慮因素
一般來說,監(jiān)管環(huán)境是靈活的,允許在沒有公證的情況下進行股份轉(zhuǎn)讓,向丹麥商業(yè)機構(gòu)進行數(shù)字化備案,并且受到“易于雇用和解雇”的勞動力市場的良好監(jiān)管。然而,雇傭法、稅法復(fù)雜且影響交易應(yīng)如何進行、許可證等方面確實存在陷阱。在分拆或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易的情況下,會出現(xiàn)進一步的法律挑戰(zhàn),包括在 GDPR 中,丹麥的應(yīng)用程序可能會造成挑戰(zhàn)。
雖然從一般角度來看,包括與其他司法管轄區(qū)相比,上述情況均不被認為不利于并購,但在丹麥進行并購時,必須考慮盡職調(diào)查的法律因素。
監(jiān)管環(huán)境
只要達到門檻,就需要進行合并審查。總的來說,丹麥競爭法與歐盟競爭法一致,但顯然,合并控制的門檻較低。
受監(jiān)管行業(yè)可能有額外的批準(zhǔn)要求 - 例如;金融企業(yè)將需要額外的申報和批準(zhǔn),具體取決于金融業(yè)務(wù)的類型。
外國直接投資監(jiān)管 (FDI) 正成為一個日益增長的話題。雖然市場上已知的交易被拒絕(并且正在重新申報)中,但越來越多的交易面臨申報要求,包括許多不需要合并申報的交易。這是一個必須考慮的延遲因素,尤其是在較小的交易中,并且在風(fēng)險投資中,通常會帶來意想不到的驚喜,如果風(fēng)險投資公司的關(guān)閉和資金延遲,它可能會產(chǎn)生真正的影響。
在高度敏感的行業(yè)中,外商直接投資似乎是一個預(yù)選因素,對外商直接投資批準(zhǔn)前景不太樂觀的投標(biāo)人要么不參與,要么被賣方過濾掉。
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