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一、修訂背景

為從嚴(yán)監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，切實(shí)樹立對(duì)投資者負(fù)責(zé)的理念，強(qiáng)化資本市場(chǎng)功能發(fā)揮，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)先后于2024年3月15日、2024年4月4日發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）?！兑庖姟诽岢?，要凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色，強(qiáng)化科創(chuàng)屬性要求。這要求科創(chuàng)板始終堅(jiān)守板塊定位，主要服務(wù)符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，旨在進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)企業(yè)質(zhì)量，推薦真正具有關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

為貫徹落實(shí)《意見》要求，2024年4月30日，證監(jiān)會(huì)修改發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），自公布之日起實(shí)施。修改后的《指引》適度提高了對(duì)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量及營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求，旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)申報(bào)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)一步提升。

同日，上海證券交易所修改發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》（以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》）、《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2024年4月修訂）》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）。修改后的《暫行規(guī)定》進(jìn)一步強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，同時(shí)新增促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的保薦要求；修改后的《上市規(guī)則》對(duì)科創(chuàng)板上市條件未作修訂，重點(diǎn)完善重大違法類、財(cái)務(wù)類和規(guī)范類三類強(qiáng)制退市指標(biāo)，引入其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度，針對(duì)控股股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保、公司治理機(jī)制失靈、內(nèi)部控制薄弱、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性、存在財(cái)務(wù)造假行為、分紅明顯不足等情形充分提示上市公司風(fēng)險(xiǎn)、保障中小投資者利益。

二、《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》修訂內(nèi)容對(duì)比

三、《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》修訂內(nèi)容對(duì)比

四、修訂內(nèi)容具體分析

1.對(duì)研發(fā)投入金額提出更高要求

研發(fā)投入是衡量企業(yè)科技創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)之一，修改后的《暫行規(guī)定》、《指引》進(jìn)一步提高研發(fā)投入的門檻，將研發(fā)投入金額從原來的6,000萬增加到8,000萬，在《關(guān)于發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位要求的專項(xiàng)說明》也要求公司說明核心技術(shù)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的具體體現(xiàn)，依靠核心技術(shù)產(chǎn)生收入占營(yíng)業(yè)收入的比重，依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況。為符合新的上市標(biāo)準(zhǔn)，擬申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)需要不斷增加研發(fā)投入，加強(qiáng)科技創(chuàng)新創(chuàng)造新質(zhì)生產(chǎn)力，從而進(jìn)一步篩選出愿意在研發(fā)上投入更多資源的企業(yè)。

2.增加用于主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專利數(shù)量，并明確“產(chǎn)業(yè)化”要求

發(fā)明專利是企業(yè)科技創(chuàng)新能力的重要體現(xiàn)，修改后的《暫行規(guī)定》、《指引》將應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并能夠產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利5項(xiàng)以上增加至7項(xiàng)以上；在《指引》征求意見過程中，有建議提出，為引導(dǎo)企業(yè)更加注重科研成果轉(zhuǎn)化能力，促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化質(zhì)效提升，建議明確發(fā)明專利能夠產(chǎn)業(yè)化的要求，本次修訂證監(jiān)會(huì)也予以采納。能夠產(chǎn)業(yè)化也是呼應(yīng)了科創(chuàng)板的科技成果轉(zhuǎn)化能力突出要求，這將進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的科技含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.提高營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率比例，強(qiáng)化“成長(zhǎng)性”要求

本次修改后的《暫行規(guī)定》和《指引》將最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%增加至25%，在《關(guān)于發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位要求的專項(xiàng)說明》也要求公司結(jié)合所處領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模、未來市場(chǎng)空間、下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì)及發(fā)行人自身情況，說明是否能持續(xù)滿足科創(chuàng)屬性指標(biāo)及具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性。體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)于擬上市企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)注。通過提高科創(chuàng)板擬申報(bào)企業(yè)最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)核增長(zhǎng)率，將有助于篩選出具有持續(xù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)潛力和良好市場(chǎng)前景的企業(yè)，有利于保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益。

4.新增促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的保薦要求

《暫行規(guī)定》增加第四條規(guī)定明確，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，立足促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，貫徹高質(zhì)量發(fā)展理念，準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，推薦擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，科研成果轉(zhuǎn)化運(yùn)用能力突出，行業(yè)地位突出或者市場(chǎng)認(rèn)可度高，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的“硬科技”企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。