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編者按

越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)熱衷于制定平臺(tái)戰(zhàn)略，但是不同企業(yè)具體的戰(zhàn)略架構(gòu)、實(shí)現(xiàn)方式是不同的。本文通過(guò)對(duì)神州租車和一嗨租車的雙案例研究，探討了租車企業(yè)平臺(tái)戰(zhàn)略的差異化設(shè)計(jì)，以及由此引發(fā)的企業(yè)資源配置、戰(zhàn)略方針、組織結(jié)構(gòu)、投融資規(guī)劃、資本運(yùn)作等多方差異以及兩家企業(yè)極具差異的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與企業(yè)價(jià)值變化，總結(jié)出制定平臺(tái)戰(zhàn)略是構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)格局與提高企業(yè)績(jī)效的主要路徑的主要結(jié)論，為中國(guó)企業(yè)制定平臺(tái)戰(zhàn)略、構(gòu)建盈利模式的具體路徑提供了參考。

案例介紹

一、神州優(yōu)車集團(tuán)

神州優(yōu)車是一家深度聚焦于智慧出行和汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的大型企業(yè)集團(tuán)。旗下業(yè)務(wù)包括神州租車、神州專車、神州買買車和神州閃貸四大版塊。其中，以短租自駕為主的神州租車創(chuàng)建于2007年，主要提供短租、長(zhǎng)租及融資租賃等汽車租賃服務(wù)，目前已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)大連鎖汽車租賃企業(yè)。神州專車經(jīng)過(guò)一年半的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)品牌，專車市場(chǎng)份額達(dá)40%。神州專車聯(lián)合神州租車已建成中國(guó)大出行共享平臺(tái)。此外，神州優(yōu)車已在全國(guó)100多個(gè)城市建立了O2O汽車電商平臺(tái)——神州買買車，公司還正布局一站式汽車消費(fèi)金融平臺(tái)——神州車閃貸。神州優(yōu)車的發(fā)展戰(zhàn)略是，以客戶為中心，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，通過(guò)商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，發(fā)揮業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效應(yīng)，引領(lǐng)行業(yè)變革，重塑人車生態(tài)圈。2016年7月22日，神州優(yōu)車正式掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)為B2C模式的專車、汽車電商及汽車金融服務(wù)。

2018年2月，神州優(yōu)車股東大會(huì)審批通過(guò)了對(duì)神州租車的現(xiàn)金收購(gòu)方案。此舉意在將神州優(yōu)車作為集團(tuán)“人車生態(tài)圈”的整合和運(yùn)營(yíng)主體，并購(gòu)?fù)瓿珊螅裰葑廛噷⒛依ㄆ囎赓U、網(wǎng)約車、汽車電商、汽車金融等眾多汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，隱約可見(jiàn)“人車生態(tài)圈”的雛形。具體戰(zhàn)略與模式特征包括：

1．架構(gòu)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)式戰(zhàn)略

2017年12月，神州優(yōu)車提出“重塑人車生態(tài)圈”的口號(hào)，致力于打造新一代汽車生活平臺(tái)。不再滿足于汽車出行戰(zhàn)略，神州優(yōu)車在已有用戶大數(shù)據(jù)和車輛大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)業(yè)務(wù)延伸、投資、合作等方式完成了汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。神州租車購(gòu)置的車輛，除了用于自有租車服務(wù)外，還通過(guò)車輛調(diào)配用于專車業(yè)務(wù)以提高車隊(duì)利用率，退役車輛則主要通過(guò)神州買買車完成二手車銷售。憑借多年來(lái)在汽車供應(yīng)鏈中積累的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢(shì)，神州優(yōu)車開(kāi)展了新車相關(guān)的一系列業(yè)務(wù)，填補(bǔ)了產(chǎn)業(yè)鏈中汽車電商、汽車金融等板塊的空白。除此之外，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，神州優(yōu)車將車輛的維修和保險(xiǎn)環(huán)節(jié)納入自主經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，并在車隊(duì)配置中選擇了部分智能汽車和新能源汽車。

為了支持出行、電商、金融等板塊協(xié)同高效的運(yùn)行，神州優(yōu)車自主研發(fā)了自己的人車生態(tài)智能系統(tǒng)——優(yōu)車智腦。優(yōu)車智腦架構(gòu)在云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之上，在采集神州優(yōu)車10年來(lái)真實(shí)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)之后，通過(guò)人工智能識(shí)別車輛供需變化，對(duì)資源進(jìn)行智能調(diào)配，并根據(jù)消費(fèi)行為建立用戶檔案，依托大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。在優(yōu)車智腦的技術(shù)支撐下，神州優(yōu)車進(jìn)一步推出了智慧交通開(kāi)放平臺(tái)，與中科院等科研院共同構(gòu)建智慧交通模型。

2．謀劃全方位融資戰(zhàn)略協(xié)同

要玩轉(zhuǎn)規(guī)模如此巨大的平臺(tái)戰(zhàn)略，除了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)必須雄厚之外，整合資源的優(yōu)勢(shì)也必須明顯。神州優(yōu)車積極地引入戰(zhàn)略投資者，既可以為拓展業(yè)務(wù)板塊募集資金，又可以與大型金融平臺(tái)、保險(xiǎn)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)汽車金融、車險(xiǎn)業(yè)務(wù)等的戰(zhàn)略協(xié)同。同時(shí)，針對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上尚未完善的環(huán)節(jié)，神州優(yōu)車也達(dá)成了與汽車廠商、銀行、科研機(jī)構(gòu)的合作，充分利用各方品牌和業(yè)務(wù)資源，增強(qiáng)自身平臺(tái)的整體實(shí)力、擴(kuò)大神州優(yōu)車的品牌影響力。

3．從經(jīng)營(yíng)“資產(chǎn)”到經(jīng)營(yíng)“資產(chǎn)+客戶”的轉(zhuǎn)型

在神州優(yōu)車新的戰(zhàn)略愿景下，神州租車也將經(jīng)營(yíng)著力點(diǎn)從“經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+客戶”。近2年來(lái)，神州租車運(yùn)營(yíng)車輛增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)已不再保持以往的高增長(zhǎng)率，均降至10%以下。提升車隊(duì)利用率，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，不斷滿足和創(chuàng)造潛在客戶的需求，已成為神州租車新的經(jīng)營(yíng)重心。2017年，神州租車車隊(duì)利用率為66.7%，相比2016年增長(zhǎng)9.1%；直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增長(zhǎng)13%，注冊(cè)會(huì)員人數(shù)同比增長(zhǎng)49%，2017年底達(dá)到2030萬(wàn)人。同時(shí)，神州租車深挖客戶更短時(shí)間、更高頻的用車需求，進(jìn)軍分時(shí)租賃業(yè)務(wù)。這不僅可以充分利用現(xiàn)有車輛和網(wǎng)點(diǎn)資源，補(bǔ)齊汽車生活平臺(tái)業(yè)務(wù)版圖，更能培養(yǎng)用戶流量，獲取更多信息數(shù)據(jù)。

二、一嗨租車

一嗨租車的主要業(yè)務(wù)是對(duì)外提供綜合租車服務(wù)，總部設(shè)在上海，公司創(chuàng)建于2006年1月，發(fā)展至今，在全國(guó)200多座城市開(kāi)設(shè)了2000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擁有200多種車型，服務(wù)范圍覆蓋全國(guó)。成立9年多來(lái)，一嗨租車始終處于穩(wěn)健、高速發(fā)展的狀態(tài)，出租率、周轉(zhuǎn)率等重要指標(biāo)均位居行業(yè)前列。一嗨租車于2014年11月正式登陸美國(guó)紐交所掛牌交易，成為首家在美上市的中國(guó)租車企業(yè)。

秉承“改善國(guó)人出行方式，優(yōu)化社會(huì)資源配置”的使命，一嗨租車以利用汽車租賃的方式實(shí)現(xiàn)汽車共享為目標(biāo)，不僅在中國(guó)首家設(shè)立了新能源汽車租賃試點(diǎn)，謀求為我國(guó)環(huán)保事業(yè)做出更大貢獻(xiàn)；還根據(jù)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)本土市場(chǎng)特點(diǎn)，自主研發(fā)出多套具有國(guó)際領(lǐng)先水平的汽車調(diào)度管理系統(tǒng)，輔以GPS全球定位系統(tǒng)、智能數(shù)據(jù)分析處理等技術(shù)，組建了一個(gè)強(qiáng)大的中央數(shù)據(jù)服務(wù)中心，力求將資源管理能力發(fā)揮到極致。此外，一嗨租車還率先將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用到租車當(dāng)中，推出智能手機(jī)客戶端，用戶只需下載安裝，便可隨時(shí)隨地通過(guò)手機(jī)輕松享受租車服務(wù)。

一嗨租車通過(guò)不斷開(kāi)拓和完善多元化租車服務(wù)，為用戶提供專業(yè)、高效、可靠的服務(wù)，滿足了用戶日益增長(zhǎng)的個(gè)性化用車需求。多種便捷的預(yù)訂、支付方式，以及送車上門、上門取車、異地還車等一系列行業(yè)創(chuàng)舉的推出，讓一嗨租車迅速成為租車行業(yè)的服務(wù)標(biāo)桿。

一嗨租車以龐大自有車隊(duì)和自有車輛調(diào)度系統(tǒng)這兩大核心資源作為基礎(chǔ)，將自身定位為綜合的汽車服務(wù)商，致力于利用B2B模式開(kāi)拓租車市場(chǎng)，優(yōu)化租車服務(wù)。一嗨租車從2015年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.22億元，營(yíng)業(yè)收入為27.40億元。

1．穩(wěn)步增加的自有車隊(duì)投入規(guī)模，構(gòu)建“重”而不“笨”的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

一嗨租車的自有車隊(duì)及總資產(chǎn)規(guī)模在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。近5年來(lái)，不論上市前后，一嗨租車都不斷在斥資擴(kuò)大自己的車隊(duì)規(guī)模，購(gòu)置資產(chǎn)的現(xiàn)金支出逐年增加。在車隊(duì)規(guī)模逐年大幅增大的同時(shí)，一嗨租車用于租車和汽車服務(wù)板塊的汽車數(shù)量比例大致保持均衡。一嗨租車的成功得益于其龐大車隊(duì)的覆蓋率和公司對(duì)車隊(duì)的調(diào)度和管理，一嗨租車在瘋狂擴(kuò)大自己車隊(duì)規(guī)模的同時(shí)，依靠自身的調(diào)度系統(tǒng)成功地使自己的資產(chǎn)“重”而不“笨”。因此，不斷購(gòu)置新車來(lái)擴(kuò)大自己的車隊(duì)規(guī)模，是一嗨租車持續(xù)發(fā)展并保持行業(yè)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)，也是其實(shí)現(xiàn)自己戰(zhàn)略目標(biāo)的重要基礎(chǔ)。

2．持續(xù)優(yōu)化和完善車輛調(diào)度系統(tǒng)，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

一嗨租車的車輛調(diào)度系統(tǒng)一直是其引以為傲的核心競(jìng)爭(zhēng)力。一嗨租車董事長(zhǎng)、CEO章瑞平畢業(yè)于計(jì)算機(jī)系，在赴美留學(xué)期間曾創(chuàng)辦從事汽車調(diào)度系統(tǒng)軟件研發(fā)與銷售的公司。一嗨租車就是在積累了大量一線行業(yè)數(shù)據(jù)以及汽車調(diào)度系統(tǒng)研究成果的基礎(chǔ)上成立，并逐步發(fā)展成中國(guó)租車行業(yè)的巨頭之一。時(shí)至今日，一嗨租車仍然致力于優(yōu)化和完善其車輛調(diào)度系統(tǒng)。在多套自主研發(fā)、具有國(guó)際領(lǐng)先水平的汽車調(diào)度相關(guān)系統(tǒng)的支持下，一嗨租車的車隊(duì)運(yùn)營(yíng)效率始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。近5年，一嗨租車平均運(yùn)行車輛規(guī)模逐年大幅增大，但車隊(duì)利用率保持平穩(wěn)，單車收益甚至有所上升。

3．服務(wù)優(yōu)化和創(chuàng)新，提升消費(fèi)者體驗(yàn)

一嗨租車有著很強(qiáng)的服務(wù)創(chuàng)新能力，努力在各個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景提升服務(wù)水平，比如在自駕服務(wù)方面，推出了閃租模式，讓消費(fèi)者享有快速取還車、免驗(yàn)車、芝麻信用預(yù)授權(quán)、送不計(jì)免賠險(xiǎn)等六大特權(quán)，大大縮短了租車所需時(shí)間，提升了用戶體驗(yàn)。一嗨租車的戰(zhàn)略中心一直致力于提供專業(yè)和優(yōu)質(zhì)的租車服務(wù)，優(yōu)化完善現(xiàn)有租車服務(wù)的體驗(yàn)，擴(kuò)展租車服務(wù)的其他地域板塊。相比于神州租車，一嗨租車對(duì)租車行業(yè)以外的板塊并未表現(xiàn)出很大的興趣，力求專心做好租車服務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

案例分析

一、平臺(tái)戰(zhàn)略實(shí)施差異分析

如前文介紹，神州租車和一嗨租車兩家公司都在進(jìn)行平臺(tái)戰(zhàn)略的布局，但各自采取了不同的方式——神州租車選擇創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)平臺(tái)，進(jìn)行業(yè)務(wù)層面的整合，打造原有平臺(tái)以外的大平臺(tái)；一嗨租車則選擇產(chǎn)品平臺(tái)創(chuàng)新，即繼續(xù)發(fā)揮自身車輛調(diào)度系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，將其打造成公司層面的小平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的配置優(yōu)化。

神州租車采用“人車生態(tài)圈”平臺(tái)戰(zhàn)略，其平臺(tái)資源在企業(yè)外部，甚至在不同的市場(chǎng)（租車市場(chǎng)、二手車買賣市場(chǎng)等）中。神州租車意在通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行多個(gè)業(yè)務(wù)層面的資源整合，充分發(fā)揮平臺(tái)戰(zhàn)略的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，以其原有的租車業(yè)務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，為其他相關(guān)業(yè)務(wù)快速吸引大量用戶。平臺(tái)戰(zhàn)略有著相當(dāng)?shù)囊?guī)模經(jīng)濟(jì)特征，神州租車若能成功地通過(guò)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的布局建立起正網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，就可以快速吸收客戶并占領(lǐng)一定的市場(chǎng)份額，從而形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)雙邊市場(chǎng)理論，企業(yè)在建立交易量?jī)?yōu)勢(shì)的過(guò)程中勢(shì)必要降低資源需求端價(jià)格。由于神州租車的生態(tài)圈平臺(tái)資源的需求方在不同的市場(chǎng)中，它必須在前期給予大量的補(bǔ)貼才能建立起優(yōu)勢(shì)，并在后期利用已占有的市場(chǎng)份額和用戶黏性，通過(guò)回調(diào)資源需求方的價(jià)格實(shí)現(xiàn)盈利。

一嗨租車以車輛調(diào)度系統(tǒng)作為其內(nèi)部小平臺(tái)，其資源的需求方在本公司內(nèi)，這決定了一嗨租車的平臺(tái)盈利模式與神州租車具有根本上的不同——無(wú)法通過(guò)增加資源需求方定價(jià)來(lái)使平臺(tái)獲得收益。但這并非一嗨租車實(shí)施平臺(tái)戰(zhàn)略的短板，一嗨租車實(shí)施平臺(tái)戰(zhàn)略的意義同樣在于內(nèi)部需求方。我們知道，在雙邊市場(chǎng)中總價(jià)格不變的情況下，總價(jià)格在供需雙方之間的分配會(huì)影響總交易量。需求方在內(nèi)部使得一嗨租車可以自己消化分配價(jià)格帶來(lái)的補(bǔ)貼成本，僅通過(guò)調(diào)整總價(jià)格的分配來(lái)實(shí)現(xiàn)交易量的增長(zhǎng)，同時(shí)將企業(yè)的資金更多地用于研發(fā)，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)資源配置，建立起更難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)提高業(yè)務(wù)量，實(shí)現(xiàn)盈利的增長(zhǎng)。

二、戰(zhàn)略融資策略差異

神州租車和一嗨租車的融資方式大致相同，融資規(guī)模也與其資產(chǎn)規(guī)模相匹配。在上市以前，神州租車與一嗨租車都重度依賴債權(quán)融資來(lái)支撐自己的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。上市之后，兩家公司的融資方式都更加穩(wěn)定，股權(quán)融資和長(zhǎng)期負(fù)債占比均有所增加。

神州優(yōu)車作為重塑人車生態(tài)圈戰(zhàn)略目標(biāo)的具體實(shí)施主體，采用了更加豐富的手段來(lái)籌集資金，并有意調(diào)整神州優(yōu)車對(duì)神州租車的持股，逐步完成產(chǎn)業(yè)生態(tài)的戰(zhàn)略布局。運(yùn)營(yíng)傳統(tǒng)租車業(yè)務(wù)的神州租車依靠傳統(tǒng)債務(wù)融資方式，而神州優(yōu)車雖然不需要自己組建和運(yùn)營(yíng)車隊(duì)，但需要開(kāi)拓二手車買賣（神州買買車）和汽車金融（神州車閃貸）等業(yè)務(wù)，仍需大量的資金支持。與神州租車不同，神州優(yōu)車除了依靠傳統(tǒng)的債券和股權(quán)融資以外，嘗試了多種融資方式，如引入中國(guó)銀聯(lián)、中國(guó)人保、浦發(fā)銀行等戰(zhàn)略投資者，成功募集逾70億元；將神州買買車業(yè)務(wù)的二手車分期應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金逾6億元等。除了融資手段多樣以外，神州優(yōu)車的投資手段同樣豐富。神州優(yōu)車成立了專注于汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資的私募股權(quán)基金——優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金，用于投資具有前瞻性的汽車和出行產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，與自身的出行和汽車產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)協(xié)同運(yùn)作，進(jìn)一步推進(jìn)神州集團(tuán)汽車生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈布局。2018年，神州優(yōu)車擬將募集資金用于購(gòu)買神州租車的股權(quán)，使兩者成為更加緊密的母子公司，向神州集團(tuán)的戰(zhàn)略布局更邁進(jìn)一步。

三、平臺(tái)戰(zhàn)略的不同驅(qū)動(dòng)了差異化的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率

神州租車和一嗨租車兩家公司在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率方面的主要差別是神州租車有更高的單車日均收入，而一嗨租車有更高的車隊(duì)利用率。神州租車的核心競(jìng)爭(zhēng)力除了更為龐大的汽車數(shù)量，還有廣泛的用戶群，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)吸引客戶，壓縮運(yùn)營(yíng)成本提升毛利。神州租車的單車日均收入具有明顯優(yōu)勢(shì)，并在逐步提升自身車隊(duì)利用效率。一嗨租車的車輛規(guī)模仍小于神州租車，但車隊(duì)利用率明顯優(yōu)于神州，且保持穩(wěn)定，表明一嗨租車的自主車輛調(diào)度系統(tǒng)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，能為企業(yè)帶來(lái)獲取利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)。

四、盈利模式的差異與財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)

神州租車營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)整體比較穩(wěn)定，但主要增長(zhǎng)來(lái)源已從租賃收入增長(zhǎng)向二手車銷售收入增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，特別是2017年，神州租車租賃收入增長(zhǎng)率已不足1%；同時(shí)，神州租車收入對(duì)關(guān)聯(lián)方神州優(yōu)車的依賴程度較高，受其需求變動(dòng)的影響程度也較高，神州租車扭虧為盈后不僅沒(méi)有保持凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，更于2017年下滑40%，使神州租車在租賃業(yè)務(wù)上的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間受到挑戰(zhàn)。

一嗨租車保持著優(yōu)于神州租車的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，且其增長(zhǎng)全部來(lái)自于汽車租賃業(yè)務(wù)。除去2015年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響，一嗨租車的凈利潤(rùn)也保持著的穩(wěn)定增長(zhǎng)。這一方面對(duì)應(yīng)了一嗨租車堅(jiān)守主營(yíng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，另一方面也體現(xiàn)了其戰(zhàn)略實(shí)施的業(yè)績(jī)。

五、不同競(jìng)爭(zhēng)策略與資本市場(chǎng)價(jià)值

兩家公司的股價(jià)走勢(shì)如圖3所示。

1．神州租車股價(jià)低迷

隨著神州集團(tuán)將發(fā)展重心向神州優(yōu)車轉(zhuǎn)移，神州租車也受到了一定負(fù)面影響，股價(jià)近1年來(lái)反復(fù)震蕩并呈下降趨勢(shì)。神州租車30%以上的收入來(lái)自于關(guān)聯(lián)方神州優(yōu)車，退役車輛殘值偏高，15%的折舊率明顯低于同行業(yè)水平，均是神州租車盈利能力受到質(zhì)疑的主要原因。2017年由于神州優(yōu)車網(wǎng)約車需求大幅下降，來(lái)自神州優(yōu)車的租賃收入下滑42%，毛利下滑7%；同時(shí)于神州優(yōu)車投資獲得的公允價(jià)值收益不如去年同期，造成神州租車凈利潤(rùn)同比下滑40%。

根據(jù)神州優(yōu)車人車生態(tài)圈的布局及神州租車經(jīng)營(yíng)客戶的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，神州租車未來(lái)的改善重點(diǎn)不再是單純地?cái)U(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，而是增強(qiáng)成本控制能力和提高運(yùn)營(yíng)效率。但2017年神州租車租賃成本占比為60.9%，高于往年水平，凸顯了神州租車在優(yōu)化成本上仍面臨挑戰(zhàn)。同時(shí)，關(guān)聯(lián)方神州優(yōu)車籌資規(guī)模巨大，卻一直未實(shí)現(xiàn)盈利，也使投資者對(duì)神州優(yōu)車的戰(zhàn)略產(chǎn)生質(zhì)疑，從而拖累神州租車股價(jià)。如果神州優(yōu)車對(duì)租車的收購(gòu)方案能成功完成，那么雙方并表后，一是可以消除關(guān)聯(lián)交易的影響，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加可信，二是神州優(yōu)車財(cái)務(wù)狀況能得到很大改善，后續(xù)生態(tài)圈戰(zhàn)略順利推進(jìn)后，神州租車的公司價(jià)值能得到提升。

2．一嗨租車股價(jià)走勢(shì)可觀

除了私有化的負(fù)面影響外，一嗨租車近1年來(lái)的股價(jià)呈整體向上的趨勢(shì)。與神州集團(tuán)高調(diào)宣布戰(zhàn)略布局和大舉籌資不同，作為行業(yè)老二的一嗨租車顯得更加沉穩(wěn)和低調(diào)：一嗨租車始終把汽車租賃業(yè)務(wù)作為未來(lái)的發(fā)展重心，沒(méi)有復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方交易，債務(wù)結(jié)構(gòu)更為簡(jiǎn)單，扭虧為盈之后的利潤(rùn)情況保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。一嗨租車集中投資汽車租賃業(yè)務(wù)，租賃成本占收入比例逐年穩(wěn)定下降，表示一嗨租車在租車業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力方面有所提高。相對(duì)于神州租車生態(tài)圈戰(zhàn)略的不確定性，投資者認(rèn)可一嗨租車腳踏實(shí)地繼續(xù)重資產(chǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略，并看好在無(wú)人駕駛的時(shí)代一嗨租車優(yōu)秀的車隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的車輛調(diào)度系統(tǒng)的效能的發(fā)揮。

結(jié)論

綜合以上分析，我們找到了雙邊市場(chǎng)理論下能夠切實(shí)落地的平臺(tái)戰(zhàn)略實(shí)施方式，以及這種方式的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)建立過(guò)程和最終盈利的實(shí)現(xiàn)方式。其一，如神州租車一樣進(jìn)行業(yè)務(wù)層面的平臺(tái)布局，整合相關(guān)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。前期通過(guò)補(bǔ)貼等策略降低客戶端定價(jià)，進(jìn)而提升交易量，提升市場(chǎng)份額，在建立起優(yōu)勢(shì)后，通過(guò)調(diào)整客戶端定價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。其二，如一嗨租車一樣進(jìn)行內(nèi)部的資源整合，在內(nèi)部消解擴(kuò)大交易量導(dǎo)致的價(jià)格轉(zhuǎn)移相關(guān)成本，通過(guò)總價(jià)格的分配來(lái)提高平臺(tái)交易量，在節(jié)約資金的同時(shí)通過(guò)提高的交易量來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。

兩種方式對(duì)于平臺(tái)企業(yè)的財(cái)務(wù)資源配置要求不同，前者有著巨大的資金需求，對(duì)企業(yè)的融資能力有著比較高的要求；后者的資金需求相對(duì)較小，可以將企業(yè)的資金用于進(jìn)一步的研發(fā)和投入。從收入和資本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，生態(tài)平臺(tái)戰(zhàn)略在前期投入階段有著承受虧損的壓力，這種壓力來(lái)自于業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流兩個(gè)方向，資本市場(chǎng)似乎對(duì)生態(tài)圈的布局并未表現(xiàn)出足夠的熱情，仍然持觀望態(tài)度。反觀產(chǎn)品平臺(tái)戰(zhàn)略，穩(wěn)扎穩(wěn)打的方式更能帶來(lái)穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的良好預(yù)期。神州租車和一嗨租車各自的平臺(tái)戰(zhàn)略，使平臺(tái)戰(zhàn)略研究的雙邊市場(chǎng)理論得以落地，也為國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行平臺(tái)戰(zhàn)略的布局提供了很好的借鑒和參考。                                        

*文章節(jié)選于《平臺(tái)戰(zhàn)略、盈利模式與企業(yè)績(jī)效——基于神州租車與一嗨租車的雙案例研究》

原文作者 | 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院  董 健  魏婷婷