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全聯(lián)并購公會常務(wù)理事單位普華永道近日推出《2021年上半年全球并購行業(yè)趨勢》，重點分析消費市場、能源、公共事業(yè)及資源、金融服務(wù)、醫(yī)療行業(yè)、工業(yè)制造與汽車，以及科技、傳媒及通信六大行業(yè)的全球投資并購趨勢。

盡管受到新冠疫情影響，消費市場的并購活動仍保持活躍，2021年上半年的交易金額延續(xù)2020年第四季度的趨勢，呈現(xiàn)強勢反彈。長期根本性的轉(zhuǎn)變已經(jīng)出現(xiàn)在零售業(yè)、消費品、酒店及休閑旅游業(yè)等細分板塊并正在加速，加上充裕的市場資本、低利率和政府刺激，致使交易活動加速。2021年初的交易金額不僅與2020年初新冠疫情爆發(fā)初期相比增加了兩倍，甚至還超過了2019年新冠疫情爆發(fā)前的季度水平。

在過去的12個月中，能力驅(qū)動型并購有所增加，無論是通過直接收購，替代性并購解決方案（如合作伙伴關(guān)系、戰(zhàn)略聯(lián)盟），還是通過獲得少數(shù)股權(quán)。這是因為企業(yè)希望獲得關(guān)鍵能力以滿足不斷變化的消費者需求。今年的大部分交易活動都反映出業(yè)務(wù)組合優(yōu)化趨勢，并以此作為保持敏銳性和去杠桿化的工具，同時體現(xiàn)出消費者和投資者對環(huán)境、社會及治理（ESG）意識的提高。此外，全球資本市場在過去12個月內(nèi)呈現(xiàn)出V形軌跡，公開上市數(shù)量創(chuàng)歷史新高，包括傳統(tǒng)IPO和SPACs，后者在美國尤其普遍，在亞太和歐洲地區(qū)也比較常見。

但新冠疫情的影響尚未完全顯現(xiàn)，疫情爆發(fā)對零售業(yè)、酒店及休閑旅游業(yè)等細分板塊產(chǎn)生了不利影響，有些板塊已經(jīng)在政府的系列救濟和援助措施下暫時得到緩解。利用這段時間重塑商業(yè)模式并加速進行轉(zhuǎn)型的公司將變得更加強大。普華永道預(yù)計隨著救濟措施的結(jié)束，2021年下半年重組主導(dǎo)的并購活動將進一步增加。

2021年上半年，能源、公共事業(yè)以及資源行業(yè)盡管在不同細分領(lǐng)域和地域之間存在差異，但全球并購交易活動總體保持活躍。在經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，盡管市場供求狀況企穩(wěn)，企業(yè)依舊保持對資本決策與股東價值的關(guān)注。這種態(tài)度可能會減緩某些并購交易的進行，特別是當(dāng)企業(yè)的交易動機是尋求高于平均的投資回報率。

宏觀經(jīng)濟也是一個影響因素。經(jīng)濟活動的增加與投資者信心的提升，使得全球股市持續(xù)受到鼓舞。因此普華永道對2021年下半年并購交易活躍度充滿期待。需要注意的是，全球貿(mào)易局勢的持續(xù)緊張，以及某些能源資源生產(chǎn)地區(qū)政府選舉結(jié)果的不確定性，可能會抑制部分投資者的投資熱情。

資本是推動并購交易的另一關(guān)鍵因素，并且由于投資者、政府以及司法機關(guān)對ESG的重視，能源、公共事業(yè)及資源行業(yè)的資本格局正在快速演化。當(dāng)下全球凈零排放（Net Zero）轉(zhuǎn)型將會持續(xù)影響能源、公共事業(yè)及資源行業(yè)的并購交易以及資本項目投資的決策。

企業(yè)爭奪市場戰(zhàn)略性競爭優(yōu)勢的意愿繼續(xù)推動著金融業(yè)并購，2021年上半年的并購活動以技術(shù)和創(chuàng)新為主導(dǎo)。由于銀行、保險公司以及資產(chǎn)管理公司尋求優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)并提高收入增長率、效率和利潤率，預(yù)計未來數(shù)月金融業(yè)的收購和資產(chǎn)剝離將更有勢頭。因此，轉(zhuǎn)型是并購交易整體戰(zhàn)略理念的首要考慮因素。

金融業(yè)一方面要面對持續(xù)的低利率和監(jiān)管的壓力，另一方面受到平臺、金融科技以及持續(xù)數(shù)字化的顛覆，需要革新才能應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系以及整合將是并購交易活動的重要方面。普華永道預(yù)計，隨著新冠疫情補助的減少，對銀行貸款和保險公司存量保單的影響將進一步明朗，未來幾個月將出現(xiàn)針對受困企業(yè)的并購交易。

與過往經(jīng)濟危機很不同的是，越來越多的私募股權(quán)投資者以及金融機構(gòu)等市場參與者都尋求通過并購交易活動投資于經(jīng)濟復(fù)蘇，因此也催生了強大的買方。這為境內(nèi)和跨境并購以及資產(chǎn)剝離創(chuàng)造了條件。

隨著多國疫苗接種率的提升和新冠疫情限制政策的放寬，進一步推高了經(jīng)濟預(yù)期以及工業(yè)制造和汽車行業(yè)CEO們對未來的展望。對于企業(yè)和投資者而言，貫穿2020年的不確定性似乎已經(jīng)被更確定的市場需求所取代。

因此，許多企業(yè)重新評估了自身戰(zhàn)略，并期望通過并購交易來調(diào)整自身投資組合從而提升企業(yè)價值。其中最成功的當(dāng)屬那些具有財務(wù)實力和戰(zhàn)略遠見的企業(yè)，能夠利用并購交易機會，有策略地提升企業(yè)價值。

2021年上半年，盡管一些地區(qū)的新冠疫情形勢得到緩解，制藥和生命科學(xué)以及醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域仍持續(xù)吸引大批投資者關(guān)注。在發(fā)達國家對于經(jīng)濟的樂觀情緒不斷增強的情況下，許多投資者仍然看好醫(yī)療行業(yè)，這是由于該行業(yè)的良好歷史表現(xiàn)證明其在整個經(jīng)濟周期能夠保持結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且具有前景。該行業(yè)的并購交易活動和估值都在高位，普華永道預(yù)計這種趨勢將在未來12至18個月內(nèi)持續(xù)下去。

新冠疫情加速了日常生活各方面的數(shù)字化進程，醫(yī)療行業(yè)也不例外。數(shù)字技術(shù)的持續(xù)應(yīng)用正在影響著從病人護理、實踐管理到先進精準療法發(fā)展的方方面面。在制藥和生命科學(xué)領(lǐng)域，這一趨勢導(dǎo)致大型制藥公司正從以消費者為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新為導(dǎo)向的價值創(chuàng)造。而對于醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域來說，運營模式正在轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂谝韵M者為核心驅(qū)動的康養(yǎng)服務(wù)。

2021年上半年，全球科技、傳媒和通信行業(yè)并購交易市場持續(xù)活躍，SPACs和風(fēng)險投資帶來了創(chuàng)紀錄的資本供應(yīng)和投資活動。尤其是在流媒體、SaaS和深科技，以及地緣政治變化三大方面，定義了當(dāng)前全球科技、傳媒和通信行業(yè)的并購格局。

普華永道對科技、傳媒和通訊行業(yè)在2021年下半年創(chuàng)造價值的并購交易前景保持樂觀。在數(shù)字化、變革機遇，以及可用資本充裕的背景下，各企業(yè)會持續(xù)將并購交易視為擴展新能力、重塑業(yè)務(wù)及獲得或保持市場領(lǐng)先地位的方式。