【核心觀點(diǎn)】：

• 1.要點(diǎn)：大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則對(duì)“跨境理財(cái)通”的具體實(shí)施細(xì)節(jié)作了詳細(xì)而明確的規(guī)定。這是繼“滬港通”、“深港通”、“債券通”等內(nèi)地與香港互聯(lián)互通之后的又一大深度合作，也是繼針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的QDII和QFII后，以面向個(gè)人財(cái)富管理領(lǐng)域?qū)嵭斜毕蛲ê湍舷蛲ㄍ顿Y的拓展。

• 啟示：《細(xì)則》的出臺(tái)加速了“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)落地；“跨境理財(cái)通”是金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放進(jìn)一步深化的舉措，財(cái)富管理行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。商業(yè)銀行應(yīng)重視財(cái)富管理領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，不斷提升資管產(chǎn)品的投研能力以及產(chǎn)品創(chuàng)新特色，強(qiáng)化財(cái)富管理服務(wù)能力，從而能夠在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)與國(guó)際、國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中具有差異化優(yōu)勢(shì)。此外，細(xì)則來(lái)看銀行只能代銷(xiāo)理財(cái)公司及公募基金發(fā)行的符合相關(guān)要求的理財(cái)產(chǎn)品，這一方面要求銀行應(yīng)加快推動(dòng)理財(cái)子設(shè)立，另一方面要加強(qiáng)代銷(xiāo)能力建設(shè)。

【正文】

2021年5月6日，人民銀行廣州分行、人民銀行深圳市中心支行、廣東銀保監(jiān)局、深圳銀保監(jiān)局、廣東證監(jiān)局、深圳證監(jiān)局等廣東六家“一行兩局”金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布通知，就《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱《細(xì)則》）公開(kāi)征求意見(jiàn)?；诨浉郯拇鬄硡^(qū)內(nèi)居民個(gè)人在區(qū)內(nèi)跨境工作生活非常普遍，對(duì)跨境理財(cái)存在較大需求，“跨境理財(cái)通”的實(shí)行意味著港澳地區(qū)個(gè)人可以購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬到內(nèi)地投資的渠道；同時(shí)，內(nèi)地居民也可以購(gòu)買(mǎi)港澳的相關(guān)投資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)配置多元化。這是繼股票市場(chǎng)“滬港通”、“深港通”、內(nèi)地與香港之間的“債券通”（目前已實(shí)現(xiàn)“北向通”）后，內(nèi)地與港澳之間資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的又一大深度合作。也是繼針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的QDII和QFII后，以面向個(gè)人財(cái)富管理領(lǐng)域?qū)嵭斜毕蛲ê湍舷蛲ㄍ顿Y的拓展?，F(xiàn)將核心要點(diǎn)梳理如下：

一、跨境理財(cái)通細(xì)則核心要點(diǎn)梳理

（一）“跨境理財(cái)通”的定義

“跨境理財(cái)通”指粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地和港澳投資者通過(guò)區(qū)內(nèi)銀行體系建立的閉環(huán)式資金管道，跨境投資對(duì)方銀行銷(xiāo)售的合資格投資產(chǎn)品或理財(cái)產(chǎn)品?！翱缇忱碡?cái)通”分為“北向通”（港澳投資者購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地代銷(xiāo)銀行銷(xiāo)售的投資產(chǎn)品）和“南向通”（內(nèi)地投資者購(gòu)買(mǎi)港澳銷(xiāo)售銀行銷(xiāo)售的投資產(chǎn)品）。

（二）“跨境理財(cái)通”投資者門(mén)檻

對(duì)于投資者，《細(xì)則》參考合格投資者制度，明確了內(nèi)地投資者門(mén)檻。對(duì)于“南向通”業(yè)務(wù)，內(nèi)地投資者需滿足以下條件：（一）具有完全民事行為能力；（二）具有粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市戶籍或在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市連續(xù)繳納社?；騻€(gè)人所得稅滿5年；（三）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足最近3個(gè)月家庭金融凈資產(chǎn)月末余額不低于100萬(wàn)元人民幣，或者最近3個(gè)月家庭金融資產(chǎn)月末余額不低于200萬(wàn)元人民幣。開(kāi)展“北向通”業(yè)務(wù)的港澳投資者業(yè)務(wù)資格由港澳合作銀行進(jìn)行核實(shí)。

（三）投資額度管理

“北向通”跨境資金凈流入額上限和“南向通”跨境資金凈流出額上限均不超過(guò)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度。目前，“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度暫定為1500億元人民幣。另外，“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)對(duì)單個(gè)投資者實(shí)行額度管理，投資額度為100萬(wàn)元人民幣（超過(guò)外管局規(guī)定的個(gè)人每年匯兌額度5萬(wàn)美元）。

（四）資金閉環(huán)、資金兌換和跨境匯劃

“跨境理財(cái)通”最重要的特征是實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)，即：北向通通過(guò)港澳合作銀行及內(nèi)地代銷(xiāo)銀行的銜接形成資金閉環(huán)，南向通通過(guò)內(nèi)地合作銀行及港澳代銷(xiāo)銀行的銜接形成資金閉環(huán)。業(yè)務(wù)試點(diǎn)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，資金兌換在離岸市場(chǎng)完成?！氨毕蛲ā焙汀澳舷蛲ā辟Y金跨境匯劃均通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）辦理。 

（五）可購(gòu)買(mǎi)投資品范圍

《細(xì)則》明確了港澳投資者投資產(chǎn)品范圍?！氨毕蛲ā蓖顿Y產(chǎn)品范圍包括：（一）內(nèi)地理財(cái)公司（包括銀行理財(cái)子公司和外方控股的合資理財(cái)公司）按照理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)管理辦法發(fā)行，并經(jīng)發(fā)行人和內(nèi)地代銷(xiāo)銀行評(píng)定為“一級(jí)”至“三級(jí)”風(fēng)險(xiǎn)的非保本凈值化理財(cái)產(chǎn)品（現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品除外）；（二）經(jīng)內(nèi)地公募基金管理人和內(nèi)地代銷(xiāo)銀行評(píng)定為“R1”至“R3”風(fēng)險(xiǎn)的公開(kāi)募集證券投資基金。這說(shuō)明當(dāng)前跨境理財(cái)通不能直接購(gòu)買(mǎi)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，銀行只能代銷(xiāo)理財(cái)公司以及公募基金發(fā)行的符合相關(guān)要求的理財(cái)產(chǎn)品。“南向通”業(yè)務(wù)可購(gòu)買(mǎi)的投資產(chǎn)品具體由港澳管理部門(mén)規(guī)定。

（六）業(yè)務(wù)涉及的銀行及資格要求

“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)涉及的內(nèi)地銀行包括內(nèi)地代銷(xiāo)銀行和內(nèi)地合作銀行。“內(nèi)地代銷(xiāo)銀行”是指代理銷(xiāo)售“北向通”投資產(chǎn)品的粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；“內(nèi)地合作銀行”是指與港澳銷(xiāo)售銀行合作開(kāi)展“南向通”業(yè)務(wù)、為內(nèi)地投資者開(kāi)立“南向通”匯款賬戶并進(jìn)行資金匯劃的粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

《細(xì)則》要求，內(nèi)地代銷(xiāo)銀行和內(nèi)地合作銀行應(yīng)滿足以下條件：（一）在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市注冊(cè)法人銀行或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；（二）具備3年以上開(kāi)展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)；（三）已建立開(kāi)展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)的內(nèi)控制度、操作規(guī)程、賬戶管理和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，確保具備從事“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)管理需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)等人力、物力資源；（四）建立“跨境理財(cái)通”投資者權(quán)益保護(hù)及投訴糾紛解決相關(guān)機(jī)制；（五）具有資金跨境流動(dòng)額度控制和確保資金閉環(huán)匯劃的技術(shù)條件，內(nèi)地代銷(xiāo)銀行還需具備確保資金封閉管理的技術(shù)條件，能確保所代銷(xiāo)“北向通”投資產(chǎn)品符合金融管理部門(mén)相關(guān)要求。無(wú)嚴(yán)重違法違規(guī)行為和因內(nèi)部管理問(wèn)題導(dǎo)致的重大事件，或者相關(guān)違法違規(guī)及內(nèi)部管理問(wèn)題已整改到位并經(jīng)金融管理部門(mén)認(rèn)可。

同時(shí)，《細(xì)則》明確要求，港澳投資者只能選擇1家港澳合作銀行及與其簽署合作協(xié)議的內(nèi)地代銷(xiāo)銀行辦理“北向通”業(yè)務(wù)；內(nèi)地投資者只能選擇1家內(nèi)地合作銀行及與其簽署合作協(xié)議的港澳銷(xiāo)售銀行辦理“南向通”業(yè)務(wù)。

（七）其他要點(diǎn)

1、關(guān)于宣傳銷(xiāo)售，可通過(guò)線上渠道對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行咨詢、解釋，但不得前往內(nèi)地開(kāi)展關(guān)于“跨境理財(cái)通”的實(shí)質(zhì)性銷(xiāo)售行為。

2、關(guān)于資金來(lái)源，內(nèi)地投資者和港澳投資者應(yīng)使用自有資金購(gòu)買(mǎi)投資產(chǎn)品，不得募集他人資金或使用其他非自有資金進(jìn)行投資。

3、關(guān)于投資者適當(dāng)性，內(nèi)地代銷(xiāo)銀行應(yīng)按照相關(guān)金融管理部門(mén)要求加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，要向港澳投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得宣傳或承諾保本保收益，不得誤導(dǎo)投資者購(gòu)買(mǎi)與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的投資產(chǎn)品。

4、關(guān)于糾紛處理，明確了港澳投資者與內(nèi)地代銷(xiāo)銀行發(fā)生糾紛爭(zhēng)議時(shí)的具體解決途徑。

5、關(guān)于“跨境理財(cái)通”實(shí)施時(shí)間，《細(xì)則》內(nèi)容將自發(fā)布之日起30日后生效。

二、啟示及建議

（一）《細(xì)則》出臺(tái)加速“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)落地

2020年6月29日，央行宣布將在粵港澳大灣區(qū)開(kāi)展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)，初步確定設(shè)立南向通及北向通雙向通道。2021年2月5日，一行兩會(huì)一局與香港金管局、香港證監(jiān)會(huì)、澳門(mén)金管局等簽署《關(guān)于在粵港澳大灣區(qū)開(kāi)展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的諒解備忘錄》，明確各方監(jiān)管部門(mén)責(zé)任。此次《細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)表明“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，并逐漸接近實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)落地階段。

（二）“跨境理財(cái)通”是金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放進(jìn)一步深化的舉措，財(cái)富管理行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)提出多項(xiàng)具體舉措不斷深化金融對(duì)外開(kāi)放，QFII、QDII在全體多地試點(diǎn)落地、允許中外合資設(shè)立理財(cái)子公司、進(jìn)一步開(kāi)放外資券商、外資期貨公司在國(guó)內(nèi)的設(shè)立門(mén)檻、金融支持海南全面深化改革，金融開(kāi)放的步伐不斷加快。此次“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的落地是金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的又一舉措。隨著我國(guó)居民財(cái)富日益增長(zhǎng)以及財(cái)富管理需求的日益強(qiáng)烈，個(gè)人投資者對(duì)財(cái)富管理產(chǎn)品要求以及配置范圍提出更高要求，“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)的實(shí)行將進(jìn)一步滿足個(gè)人投資者對(duì)財(cái)富管理產(chǎn)品多樣化配置的需求，并將為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供重大的發(fā)展機(jī)遇。

作者：XIB·總行發(fā)展研究部（蔣婷婷）