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1. IPO審核政策情況變化

在既往IPO審核要求中，企業(yè)原則上需要取得募投項(xiàng)目相應(yīng)的權(quán)屬證書(shū)。例如，在2010年保代培訓(xùn)中，窗口指導(dǎo)意見(jiàn)明確要求：“募投資金用于非房地產(chǎn)項(xiàng)目的，所涉及的土地使用權(quán)應(yīng)該已經(jīng)落實(shí)：以出讓方式取得的，應(yīng)簽訂合同、足額繳納出讓金、并辦理登記手續(xù)；以購(gòu)買(mǎi)方式取得的，應(yīng)簽訂合同并辦理登記手續(xù)；租賃取得的，應(yīng)簽訂合同并辦理必要的登記手續(xù)；作價(jià)入股方式取得的，應(yīng)辦理了必要的登記手續(xù)。”

但近年來(lái)，從審核政策層面，募投項(xiàng)目拿地要求也發(fā)生了變化，監(jiān)管部門(mén)原則上并未再將取得募投項(xiàng)目用地產(chǎn)權(quán)證書(shū)作為硬性要求，具體如下：

根據(jù)上表可見(jiàn)，擬申報(bào)企業(yè)是否取得募投用地不再作為硬性要求，但需要詳細(xì)披露拿地安排及相關(guān)進(jìn)度，2020年6月深圳證券交易所頒布的創(chuàng)業(yè)板審核問(wèn)答中也提出，如果無(wú)法取得募投項(xiàng)目用地，還應(yīng)當(dāng)披露擬采取的替代措施。

2. 近期IPO案例實(shí)證分析

既往IPO審核案例中，監(jiān)管部門(mén)常常關(guān)注到企業(yè)募投項(xiàng)目用地的取得進(jìn)展、安排等，企業(yè)原則上應(yīng)當(dāng)取得募投項(xiàng)目用地權(quán)屬證書(shū)或取得權(quán)屬證書(shū)不存在實(shí)質(zhì)性障礙。若申報(bào)時(shí)雖然未取得募投用地權(quán)屬證書(shū)，但在上會(huì)審核前能夠取得，原則上也不構(gòu)成審核障礙。例如：2017年12月過(guò)會(huì)的新疆火炬（603080）在申報(bào)階段募投項(xiàng)目所需11宗土地中僅1宗取得土地證，其余10宗僅取得了土地主管部門(mén)預(yù)審意見(jiàn)。但在上會(huì)前，新疆火炬均已取得該等11宗土地相應(yīng)權(quán)屬證書(shū)。

但隨著2019年科創(chuàng)板制度實(shí)施以來(lái)，對(duì)于申報(bào)企業(yè)募投項(xiàng)目用地的審核要求也有一定層面的“松綁”。例如，根據(jù)金科環(huán)境（688466）2019年5月招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）披露，其募投項(xiàng)目用地目前尚未完全落實(shí)，僅取得政府出具的相關(guān)說(shuō)明，相關(guān)地塊兒尚未招拍掛。且截至2020年4月1日取得證監(jiān)會(huì)同意股票發(fā)行批復(fù)前，金科環(huán)境仍未能取得該塊土地的權(quán)屬證書(shū)，招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）相應(yīng)披露了募投項(xiàng)目用地尚未落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

1、星球石墨

根據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)問(wèn)題23的回復(fù)，發(fā)行人募投項(xiàng)目用地在取得農(nóng)轉(zhuǎn)用批文、供地后，可按規(guī)定辦理土地證書(shū)。招股說(shuō)明書(shū)披露，公司本次募集資金的投向涉及較大金額的房產(chǎn)、設(shè)備等固定資產(chǎn)以及土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的購(gòu)置。發(fā)行人未在回復(fù)中說(shuō)明募集資金用于購(gòu)置土地使用權(quán)的具體情況。

請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露相關(guān)土地證書(shū)辦理進(jìn)度。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明本次募集資金用于購(gòu)置土地使用權(quán)的具體情況及計(jì)劃。

請(qǐng)發(fā)行人律師核查上述土地證書(shū)取得是否存在實(shí)質(zhì)障礙并發(fā)表意見(jiàn)。

2、固安信通

公司列控設(shè)備智能制造基地項(xiàng)目、軌道交通技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等募投項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)為河北省廊坊市固安縣固安新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)，目前公司已取得固安縣自然資源和規(guī)劃局用地預(yù)審意見(jiàn)（固自然規(guī)自[2019]219號(hào)），正在履行后續(xù)程序。

請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露募投用地的拿地計(jì)劃、取得土地的具體安排、進(jìn)度等，是否符合土地政策、城市規(guī)劃，是否存在募投用地落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

3、西力科技

發(fā)行人子公司浙江西力2017年取得募投用地。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展，項(xiàng)目選址是否存在被征收土地閑置費(fèi)或被收回的風(fēng)險(xiǎn)，募投用地是否存在落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

4、久日新材

根據(jù)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)首輪問(wèn)詢(xún)第38題的回復(fù)，本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)地點(diǎn)位于山東省東營(yíng)市東營(yíng)港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，項(xiàng)目規(guī)劃用地304畝，2019年6月發(fā)行人已與東營(yíng)市自然資源局簽署《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》，取得第一批120畝建設(shè)用地，剩余所需用地184畝尚未取得。

請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露如第二批184畝土地使用權(quán)未能及時(shí)取得對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及募投項(xiàng)目實(shí)施可能產(chǎn)生的影響，是否存在替代措施及其可行性，實(shí)施替代措施的成本費(fèi)用如何承擔(dān)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果及股東回報(bào)是否存在重大不利影響。

請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

5、芯碁微裝

招股說(shuō)明書(shū)披露，本次募集資金投入項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)在合肥市高新區(qū)長(zhǎng)寧大道與明珠大道交口西北地塊。發(fā)行人已與合肥高新股份有限公司、合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂了《合肥高新微電子生產(chǎn)基地項(xiàng)目定向開(kāi)發(fā)協(xié)議》，能夠確保發(fā)行人本次募集資金投資項(xiàng)目的用地及廠(chǎng)房。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明定向開(kāi)發(fā)廠(chǎng)房的具體合同金額、目前的開(kāi)發(fā)進(jìn)度、預(yù)計(jì)交付時(shí)間、相關(guān)權(quán)屬是否清晰，是否存在無(wú)法按期取得的風(fēng)險(xiǎn)，如是，是否構(gòu)成本次募投項(xiàng)目推進(jìn)的實(shí)質(zhì)障礙。

請(qǐng)發(fā)行人律師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

6、紫光照明

根據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，年產(chǎn)80萬(wàn)套工業(yè)LED照明燈具及100例照明系統(tǒng)項(xiàng)目為公司核心技術(shù)生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目選址位于安徽省滁州市南譙工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)烏衣園區(qū)。公司于2019年8月16日與滁州市南譙工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)共同簽署了《紫光照明產(chǎn)業(yè)園投資協(xié)議》，其中約定“公司需要在一期項(xiàng)目投產(chǎn)后第二個(gè)財(cái)政年度、第三個(gè)財(cái)政年度達(dá)到一定稅收總額的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”。發(fā)行人已競(jìng)得上述土地使用權(quán)，目前正在辦理國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)登記手續(xù)。

請(qǐng)發(fā)行人提交《紫光照明產(chǎn)業(yè)園投資協(xié)議》。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：（1）上述約定中具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是否同時(shí)約定有未能達(dá)到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相應(yīng)罰則或違約條款，對(duì)發(fā)行人相關(guān)土地使用權(quán)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)是否構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)；（2）上述土地使用權(quán)辦理國(guó)有建設(shè)有地使用權(quán)登記手續(xù)的進(jìn)展，完成相關(guān)登記手續(xù)是否存在實(shí)質(zhì)性障礙；（3）公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地位于深圳市，除為運(yùn)營(yíng)上述項(xiàng)目而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的項(xiàng)目公司外，公司其余的子公司與分公司均位于深圳市，但上述募投項(xiàng)目用地位于安徽省滁州市的原因及合理性，是否符合公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃。

請(qǐng)發(fā)行人律師對(duì)（1）（2）進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

7、艾索信息

招股說(shuō)明書(shū)披露，本次發(fā)行上市募投項(xiàng)目建設(shè)選址地位于西安高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，項(xiàng)目用地申請(qǐng)已獲西安市高新區(qū)管理委員會(huì)批準(zhǔn)，并與西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)簽署了明確意向地塊的《招商投資產(chǎn)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目協(xié)議書(shū)》，近期有關(guān)部門(mén)將啟動(dòng)相關(guān)土地掛牌出讓程序。發(fā)行人尚未取得擬實(shí)施募集資金投資項(xiàng)目的土地，暫不具備向當(dāng)?shù)丨h(huán)保行政主管部門(mén)報(bào)批或備案建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件的條件，發(fā)行人募集資金擬投資項(xiàng)目尚未履行環(huán)境影響評(píng)價(jià)程序及取得相關(guān)備案/批復(fù)文件。

請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）募投項(xiàng)目用地的拿地計(jì)劃、取得土地的具體安排、進(jìn)度等，是否符合土地政策、城市規(guī)劃，是否存在募投用地落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)；（2）依照相關(guān)規(guī)定建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)所需具備的條件，發(fā)行人募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)該等條件的情況或進(jìn)展，募投項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)方面是否合規(guī)。

請(qǐng)發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

8、光環(huán)新網(wǎng)

根據(jù)申請(qǐng)文件，募投項(xiàng)目長(zhǎng)沙綠色云計(jì)算基地一期建設(shè)用地尚未取得。

請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露募投項(xiàng)目用地的計(jì)劃、取得土地的具體安排、進(jìn)度，是否符合土地政策、城市規(guī)劃，募投項(xiàng)目用地落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；如無(wú)法取得募投項(xiàng)目用地?cái)M采取的替代措施以及對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施的影響，并充分披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)保薦人及發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

9、邁拓股份

申報(bào)文件顯示，發(fā)行人募投項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)位于南京市江寧區(qū)濱江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)天成路以東、中環(huán)大道以北。目前，發(fā)行人的募投用地“招拍掛”程序尚未進(jìn)行，發(fā)行人取得該地塊相應(yīng)的土地使用權(quán)仍存在一定不確定性。

請(qǐng)發(fā)行人：

（1）補(bǔ)充披露募投用地的計(jì)劃、取得土地的具體安排和最新進(jìn)度等內(nèi)容，并充分揭示相關(guān)土地使用權(quán)取得的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）補(bǔ)充說(shuō)明與前次申報(bào)相比募投項(xiàng)目的主要內(nèi)容變化情況、合法合規(guī)情況，變更募投項(xiàng)目而擴(kuò)展和新增產(chǎn)能的原因和必要性。

請(qǐng)保薦人、發(fā)行人律師發(fā)表明確意見(jiàn)，并對(duì)募投用地是否符合土地政策、城市規(guī)劃、募投用地落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表結(jié)論性意見(jiàn)。

10、華新環(huán)保

2011年1月發(fā)行人已按約定向昆明市東川區(qū)人民政府繳納土地款，但由于歷史原因，土地的使用權(quán)證至今尚未辦理完畢。該片土地也是募投項(xiàng)目之一“冰箱線(xiàn)物理拆解、分類(lèi)收集改擴(kuò)建項(xiàng)目“的實(shí)施地點(diǎn)。上述土地已經(jīng)昆明市東川區(qū)政府批準(zhǔn)立項(xiàng)，且該建設(shè)用地已取得農(nóng)用地征轉(zhuǎn)批復(fù)，但仍需履行土地招拍掛出讓程序，存在無(wú)法取得土地所有權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）說(shuō)明在發(fā)行人已繳納土地款的情況下，云南華再生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地未能辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)證書(shū)的具體原因，相關(guān)證書(shū)辦理進(jìn)展情況，是否存在實(shí)質(zhì)障礙；如未能在審核階段成功辦理產(chǎn)權(quán)證書(shū)，是否需對(duì)募集資金項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整以及擬采取的應(yīng)對(duì)措施......（4）如無(wú)法在短期內(nèi)辦理上述產(chǎn)權(quán)證書(shū)，請(qǐng)結(jié)合該土地或房產(chǎn)的面積占比、產(chǎn)生的收入、毛利、利潤(rùn)情況，評(píng)估其對(duì)于發(fā)行人的重要性，說(shuō)明是否為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的主要房產(chǎn)，如是，請(qǐng)分析未辦理產(chǎn)權(quán)證書(shū)對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能產(chǎn)生的影響并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查問(wèn)答（一）》等新三板精選層相關(guān)規(guī)定及已申報(bào)案例來(lái)看，目前精選層尚無(wú)對(duì)申報(bào)企業(yè)募投項(xiàng)目用地事宜存在明確的要求。

2020年6月16日剛剛通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股轉(zhuǎn)公司”）掛牌委員會(huì)的方大股份（838163），其募投項(xiàng)目相關(guān)用地尚在征拆階段，但也成功通過(guò)掛牌委員會(huì)會(huì)議。其中，方大股份募投項(xiàng)目用地相關(guān)信息披露情況如下：

方大股份募投項(xiàng)目用地尚在征拆階段，但其取得了當(dāng)?shù)刈匀毁Y源和規(guī)劃局出具的證明文件。同時(shí)，方大股份也披露了替代措施，即若無(wú)法取得募投項(xiàng)目相關(guān)土地使用權(quán)，還可通過(guò)在現(xiàn)有廠(chǎng)房改造等方式實(shí)施募投項(xiàng)目。可見(jiàn)，該等政府部門(mén)出具說(shuō)明+存在合理替代措施的方式也未被股轉(zhuǎn)公司否定。

根據(jù)既往IPO審核反饋情況，募投項(xiàng)目的審批/備案手續(xù)辦理進(jìn)展以及是否取得環(huán)評(píng)批復(fù)通常是審核關(guān)注重點(diǎn)。其中，對(duì)于募投項(xiàng)目的審批/備案文件等，也是IPO申報(bào)文件之一，關(guān)于募投項(xiàng)目相關(guān)政府手續(xù)的進(jìn)展還需要相應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)等文件中披露。此外，科創(chuàng)板以及正在籌備實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板也出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，對(duì)募投項(xiàng)目的審批/備案手續(xù)進(jìn)行了規(guī)定，具體如下：

根據(jù)上表可見(jiàn)，雖然各板塊的申報(bào)文件均涉及募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件，但科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的申報(bào)材料要求中加了“如有”字樣。對(duì)于該等差異，我們理解可以從兩方面解讀：一方面，可以理解為若募投項(xiàng)目不需要辦理相應(yīng)的審批/備案手續(xù)，則申報(bào)時(shí)無(wú)需提供相應(yīng)文件；另一方面，也可理解為募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件不再是申報(bào)的必備材料。

在既往實(shí)踐中，IPO申報(bào)時(shí)企業(yè)辦理取得募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件以及環(huán)評(píng)批復(fù)已成為常態(tài)，特別是募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件通常作為申報(bào)材料提交申報(bào)。但結(jié)合近期科創(chuàng)板審核案例來(lái)看，企業(yè)申報(bào)及提交注冊(cè)前是否一定需要取得環(huán)評(píng)批復(fù)文件似乎存在一些空間。例如，根據(jù)2020年2月上市的某半導(dǎo)體公司科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）披露，其已取得了立項(xiàng)備案，正在推進(jìn)募投項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)工作。可見(jiàn)，該公司提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)前，仍未取得環(huán)評(píng)批復(fù)。

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)指南1號(hào)——申報(bào)與審查》，精選層申報(bào)文件包括：“6-1募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件（如有）”。其表述與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的保持了一致。

結(jié)合精選層申報(bào)案例來(lái)看，少數(shù)精選層企業(yè)也在申報(bào)時(shí)也尚未辦理募投項(xiàng)目/備案手續(xù)及/或環(huán)評(píng)手續(xù)。例如：（1）根據(jù)森萱醫(yī)藥2020年6月1日《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》披露，公司特色原料藥新、改、擴(kuò)建設(shè)項(xiàng)目備案及環(huán)評(píng)批復(fù)備案事宜尚在辦理之中；（2）根據(jù)三友科技2020年6月2日《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》披露，其已與環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)簽訂環(huán)評(píng)合同，環(huán)評(píng)手續(xù)正在辦理當(dāng)中。