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摘要：FSB報(bào)告顯示，2016年全球狹義影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)7.6%至45.2萬(wàn)億美元，其中中國(guó)影子銀行規(guī)模約為7萬(wàn)億美元，占比為15.5%。FSB警告稱，某些地區(qū)金融公司趨向于采用高杠桿，這增加了它們面對(duì)溢出風(fēng)險(xiǎn)和擠兌的敏感性。

國(guó)際金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)近日發(fā)布了一年一度的全球影子銀行趨勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告。

最新報(bào)告覆蓋了29個(gè)司法管轄區(qū)截至2016年底的數(shù)據(jù)，這些地區(qū)的GDP總和占全球GDP總額80%以上。這份報(bào)告還首次覆蓋了中國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)期限/流動(dòng)性錯(cuò)配和杠桿參與信貸中介活動(dòng)的情況。

報(bào)告顯示，截至2016年底，上述受監(jiān)測(cè)轄區(qū)金融資產(chǎn)總額達(dá)到336萬(wàn)億美元，其中非銀行金融中介資產(chǎn)(Monitoring Universe of Non-bank Financial Intermediation, MUNFI)達(dá)到160萬(wàn)億美元。據(jù)介紹MUNFI包括其他金融中介(OFIs)、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司和金融附屬機(jī)構(gòu)。

其他金融中介資產(chǎn)

其他金融中介所持有的資產(chǎn)(OFIs)正在迅速上升。2016年，OFIs規(guī)模增長(zhǎng)了8%至99萬(wàn)億美元，比銀行、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金資產(chǎn)的擴(kuò)張規(guī)?？斓枚?。FSB認(rèn)為這與全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張有關(guān)。

OFIs具體包括投資基金、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金、專屬金融機(jī)構(gòu)和特殊用途工具等。

投資基金是這類資產(chǎn)中規(guī)模最大的，達(dá)到37.3萬(wàn)億美元，其中四分之三的資產(chǎn)集中在歐盟和美國(guó)。

狹義銀子銀行

在2016年，全球狹義影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)7.6%至45.2萬(wàn)億美元，在MUNFI中占比為28%，在全球金融資產(chǎn)中占比達(dá)13%。

值得一提的是，超過(guò)75%的影子銀行資產(chǎn)來(lái)自六個(gè)轄區(qū)，其中本次報(bào)告中新增對(duì)中國(guó)數(shù)據(jù)的覆蓋增加了影子銀行規(guī)模約7萬(wàn)億美元，占比為15.5%。

狹義影子銀行的構(gòu)成包括集合投資工具(Collective Investment Vehicles)、以證券化為基礎(chǔ)的信用中介(Securitisation-based credit interm.)、依賴于短期融資的市場(chǎng)中介（Mrkt. interm.dependent on short-term funding）、依賴于短期融資的借貸(Lending dependent on short-term funding)、信貸創(chuàng)造便利化(Facilitation of credit creation)以及其他。

集合投資工具(CIVs)包括開(kāi)放的固定收益基金、信貸對(duì)沖基金和貨幣市場(chǎng)基金，這一類別在狹義銀子銀行中占比最高，達(dá)到72%。CIVs的規(guī)模在2016年增長(zhǎng)了11%，自2011年來(lái)，CIVs資產(chǎn)的平均增速為13%。

FSB警告稱，近年來(lái)CIVs規(guī)模的快速增長(zhǎng)伴隨著較高程度的信貸投資以及一些流動(dòng)性和期限的轉(zhuǎn)變。在某些地區(qū)，金融公司趨向于采用較高的杠桿，這增加了它們面對(duì)溢出風(fēng)險(xiǎn)和擠兌的敏感性，尤其是當(dāng)它們特別依賴于短期的批發(fā)性融資時(shí)。

信貸資產(chǎn)

下圖對(duì)比了銀行信貸資產(chǎn)和非銀行金融中介信貸資產(chǎn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)?？梢园l(fā)現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度快于銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模，盡管非銀信貸總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行信貸。

在金融危機(jī)后的時(shí)代，信貸中介的功能正逐漸從銀行部門(mén)脫離出來(lái)，部分是由于低利率的環(huán)境造成的。

從估值角度看，對(duì)沖基金和固定收益基金的規(guī)模出現(xiàn)了急劇增長(zhǎng)，F(xiàn)SB認(rèn)為這可能是受上漲的資產(chǎn)價(jià)格所驅(qū)動(dòng)。

金融穩(wěn)定委員會(huì)是成立于2009年4月的一個(gè)專門(mén)性的國(guó)際組織，負(fù)責(zé)對(duì)全球金融體系進(jìn)行監(jiān)管并提出建議，其成員自然包括20多個(gè)國(guó)家的央行、財(cái)政部與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以及各主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)與各專業(yè)委員會(huì)。